特斯拉股价为何暴涨暴跌 市值可能突破1万亿美元？

季度数据更精确地指出业绩转折发生在2019H2~2019H1。根本原因是突破了产能瓶颈。中、美新能源车优惠政策退坡、全面降价没有改变特斯拉经济效益向好这个大趋势。

笔者多次强调毛利润的重要性，其实企业更明白这一点。

粉饰毛利润可以做得理直气壮，审计师也挑不出毛病，最常见的招数就是把成本计在费用里。比如亚马逊把自营业务的履约成本列为费用。

识破毛利润粉饰的最好方法是观察费用占营收的比例是否随营收增长而减小。如果减小，可基本排除粉饰毛利润的嫌疑。没减小未必没有粉饰，企业会辩称“加大了研发、营销力度”。

2015年，特斯拉7.18亿美元研发费用占营收的18%，9.22亿美元市场及行政费用占营收的22%，两项费用合计占营收的40%；

2018年，13.4亿美元研发费用占营收的比例降至6.8%，26.5亿市场及行政费用占营收的13%，两项费用合计占营收的19.8%；

2019年，两项费用均较2018年呈小幅下降，到Q4，两项费用合计占营收的14.2%，比2018年再降5.6个百分点。

虎嗅2019年3月文章的依据是2018年业绩，从上面这张图看，拐点实在太明显。

1万亿太远，莫争今朝

以往看空特斯拉的原因一是造不出，二是亏损将导致资金链断裂。

特斯拉突破产能瓶颈之后，交付不再成为问题。截至2019年末，特斯拉在美、中的两个生产基地已经投资，年化产能达64万辆（2020年下半年将提高到74万辆）。

（编辑：宿州站长网）

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