央财智库：AI产业研究，行业拐点将至，不同AI公司价值几何？

 

2. 主要行业参与者商业模式多样化，各有侧重

 

2.1 综合解决方案提供商：软硬一体，场景为王

 

AI 算法依赖硬件载体赋能行业，提供软硬一体的解决方案当前较为普遍。随着计算机视觉、自然语言处理、智能语音等核心技术的成熟，单点技术 已不能满足客户的复杂需求，企业转向寻求获取人工智能综合解决方案， 人工智能产业的焦点从单点技术研发转向与多元化的应用场景和行业间的 深度融合。2020 年，中国人工智能市场主要客户来自政府城市治理和运营 （公安、交警、司法、城市运营、政务），互联网与金融行业也位居前列。医疗、工业和教育等行业也具备巨大发展潜力，未来有望成为人工智能市 场新增长点。

 

AI 赋能行业与行业反哺 AI 诞生两类参与者。纯 AI 算法较难单独定价售卖， 且市场规模较校AI 技术公司往往通过项目集成搭售硬件以扩大规模、提 升算法能力，或是专注某些易变现的行业率先实现盈利；另一类为传统硬 件公司，在某些行业已具备领先的市场地位，明确 AI 需求后再进行智能化 转型。科大讯飞作为智能语音行业龙头，持续布局智慧教育行业，横向发 展智能城市、智慧医疗等领域。虹软科技聚焦人脸分析与图像分析技术， 提供智能摄像视觉解决方案，成为国内外主流手机、相机品牌的供应商。安防巨头海康威视、大华股份亦跟随人工智能浪潮，打造产业智能化转型， 成以视频技术为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商。有“AI 四小龙”之称的商汤、依图、云从、旷视，布局多个领域，寻求人工智能 在行业中的落地场景。

 

商汤科技：AI 算法龙头，底层平台赋能行业升级

 

创始背景与战略：

 

AI 算法龙头，“1+1+X”打造核心竞争力。公司成立于 2014 年，创始人为 香港中文大学工程学院教授汤晓鸥，业务聚焦于计算机视觉和深度学习领 域。公司推行“1（基础研发）+1（产品和服务化）+X（行业应用）”战略， 通过自行研发的 SenseCore 商汤 AI 大装，打通算力、算法和平台之间 的连接与协同。

 

产品壁垒与商业模式：专有的 AI 基础设施、强大的软件平台、丰富的商用场景和生态能力是公司 的核心竞争力。SenseCore 具备 500 亿个参数，是目前基于公开信息的全球计算机视觉领域中参数最大的模型，可有效解决数据中的长尾问题、隐私计算，并加快人工智能模型的部署和商业化进程。截至 2021 年 H1，公 司在主要区域市场战略性地建立 23 个 AI 训练集群，拥有 超过 20000块GPU，总算力每秒 1.17 百亿次浮点运算，软件平台客户已超过 2400 家， 覆盖 250 家 500 强企业、119 座城市，30+车企，4.5 亿+智能手机。

 

目前公司技术涵盖人脸和人体分析、SLAM 与 3D 视觉、图像识别、机器人控制与传感、海量视频理解与挖掘、自动驾驶、医学图像分析等领域， 进而衍生出城市开放平台、智慧诊疗平台、智慧交通平台、金融身份核验、 智能车舱、手机人脸识别等产品及服务，赋能安防、医疗、金融、自动驾驶、智能手机等行业。公司官网披露的产品主要有三类：计算平台、软件 算法、硬件终端设备。根据产业链调研，公司产品多以私有云为部署方式， 算法平台封装成 SDK 按照调用次数收费，软件按订阅制收费或单独出售 license，硬件按件出售，具体依项目情况而定。

 

依图科技：芯片+算法的实战型 AI 公司

 

创始背景与战略：

 

公司成立于 2012 年，当前拥有约 1500 名员工，创始人为加州大学洛杉矶 分校统计学博士朱珑及前阿里资深云计算专家林晨曦。朱珑师从计算机视 觉奠基人 Alan Yuille 教授，在麻省理工、纽约大学等世界著名院校担任过 研究员，曾在世界顶级刊物发表数十篇论文，学术研究能力扎实。林晨曦 为前阿里云资深专家、技术总监，曾在微软亚洲研究院从事机器学习、计 算机视觉、信息检索以及分布式系统方向的研究工作。公司与“四小龙” 中其他几家企业最大的不同点是其技术并非来自创始团队的科研成果转化， 而是从行业需求出发，于 2013 年为苏州公安开发了车辆识别系统，将套 牌车的识别率从不足 30% 提高到 90%，后续完善能力矩阵、进军芯片。我们认为实战型公司文化有利于挖掘客户需求，提升商业转换率。

 

产品壁垒与商业模式：

 

公司业务主要分为智能公共服务与智能商业两大类：智能公共服务业务的 客户主要为政府部门和医疗机构，覆盖城市管理、医疗健康等场景；智能 商业园区为商业地产、金融、制造、交通运输、互联网等企业客户提供园 区管理、网点服务、安全生产、交通出行和互联网服务等场景。公司为客户提供人工智能硬件、软件及软硬件组合及 SaaS 服务等解决方 案，三类产品营收占比分别为 24%、15%和 61%。其中硬件产品销售主要 为内嵌操作系统和基础功能软件的服务器、摄像机等。其中，原石系列智 能服务器搭载公司自行研发的 QuestCore 求索芯片，该芯片单颗代替人工 智能推理计算中所需的 CPU、GPU 及解码器等多种类型算力的组合，适 用于云端计算和边缘端计算场景，主要为缩短人工智能芯片与算法、服务 器的适配过程，加快设备的设计开发及发布，目前尚未单独销售。

 

2.2 互联网公司：数据资料变现，推荐算法为主

 

以字节跳动为首的互联网公司在满足自身业务需求基础上实现技术外溢。与综合解决方案提供商不同，互联网公司主要优势来源于自身业务中台能 力积淀，将自身数据资料变现，以推荐算法见长，收取广告费。

 

字节跳动：火山引擎提供全链条解决方案，赋能企业数字化转型

 

创始背景与战略：

 

字节跳动的 AI能力源于自身业务需求，包括基于头条 App 的推荐算法、文 本理解、机器翻译，基于抖音生态的美颜、语音合成和音乐方向 AI 技术等。公司的快速增长产生技术溢出，建立火山引擎，将推荐算法等技术打包成 解决方案出售给企业级客户，实现技术变现。火山引擎的架构体系分为四 层：统一基础服务、技术中台、智能应用和解决方案。从底层系统到上层 客户端一站式赋能，满足企业多种需求和应用场景，以更低的成本支撑业 务增长。

 

产品壁垒与商业模式：

 

公司的算法技术源于自身业务理解，能为客户带来实际的营销效果提升， 同时字节有独特的收费模式。其他厂商卖推荐算法主要有两套方案：1）卖 推荐平台，客户基于机器学习平台做自己的开发和优化，基于 GPU和带宽 等按照使用量收费；2）按照一次性的价格售卖成熟模型。字节是基于效果 收费，如：之前推荐准确度是 60%，字节算法提升到了 80%，就按照差额 20%进行收费。字节大约 17-18 年进行技术输出，最开始给小米等手机合 作商的应用商店提供推荐算法，逐渐扩展到浏览器内容推荐、照相机图像 优化等方面，并增加客户范围。基于效果收费的模式在前期准确率快速提 升时广告收入同样提升，但当准确率提升到一定程度后天花板仍然明显。平台 SDK 各厂商的收费模式比较类似，基本类似订阅制，但字节跳动的 算法认可度较高，可产生一定技术溢价。

 

2.3 云计算巨头：引领前沿技术，防御型作战为主

 

科技巨头积极主导人工智能研发平台发展。数据收集、数据预处理、数据 标注、模型训练、模型评估和模型部署等一系列任务，无一不考验着企业 的 AI模型精度和 AI开发效率、AI 算力资源等 AI开发能力。目前大数据、 云计算是我国人工智能发展的重点核心技术，占比高达 41.13%。国内云计 算巨头在资金、技术、人才获取方面优势显著，且能基于自己的场景需求 封装 AI 能力，仅需考虑产品化的增量成本，在结构性成本上有天然优势， 因此主导人工智能平台发展。如：阿里云、百度大脑日调用量已突破 1 万 亿次， AI开放平台用户已超 12 亿人，在国内具备较强行业影响力。

 

AI 是云计算巨头与客户接触的触点，防御型作战为主，赋能数字化转型。AI 能力是客户数字化转型项目控标的条目之一。以阿里云为例，公司业务 重心仍以 IaaS 层的云服务为主，通过 AI 开放平台提供通用的 AI 能力，需 要定制的解决方案服务则主要由 ISV 及已有相应产品/服务的合作伙伴来完 成。客户关注投标厂商是否有对应行业的服务经验。阿里云的人工智能废 钢定级平台利用机器视觉和行业知识结合，解决了长山西晋南钢铁集团的 废钢判级问题，节省废钢定级时间近 1/3、卸车时间 6-10 分钟，便是未来 获取类似的数字化转型项目的经验积累。

 

3. 商业模式决定财务表现，长期盈利能力值得关注

 

3.1 营收结构的差异导致行业内部盈利状况悬殊

 

行业总体增速显著，AI 四小龙增速总体超传统硬件厂商。受益于过去几年 “雪亮工程”、企业数字化转型，视频与安防行业景气度持续上升，物联网、 人工智能、大数据、云计算技术发展等机遇，海康威视、大华股份等头部 传统硬件公司保持良好的业绩增长态势，而 19 年中美贸易摩擦、20 年疫 情原因带来出口降低，科大讯飞调整非战略性业务，收入增速伴随经营规 模进一步扩张的难度提升而有所放缓。AI 四小龙与虹软科技因营收基数小， 覆盖的场景和产品矩阵更加丰富完善，行业解决方案持续迭代，以及硬件 设备出货量增加等因素，营收增速总体超过传统硬件厂商同期。

 

传统硬件厂商毛利率总体稳定，算法提供商除虹软科技以外波动较大。头 部传统硬件企业凭借深厚的行业经验，毛利率稳定维持 50%左右，波动范围小于 10 Pct。其中海康威视市场份额领先，对上游供应链和制造成本管 控优势显著，毛利率稳步提升。虹软科技因提供算法为主，长期维持 90% 以上高毛利率。AI 四小龙因产品组合差异，毛利率波动较大。业务构成对 公司盈利能力影响巨大。

（编辑：宿州站长网）

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